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德邦证券中级反弹仍可期

发布时间:2021-01-20 06:38:41 阅读: 来源:底阀厂家

宏观经济层面,德邦证券研究所所长张帆预计,本轮经济周期见底将在2012年一季度前后出现。张帆认为,中国经济短期在四季度仍将回落。国内投资下滑明显,政府主导投资难以为继,房地产投资增速在资金面紧张的情况下持续回落,未来仍有加速可能。而欧美经济的不确定,尤其是欧洲方面经济的下滑,导致国内出口增速将出现持续回落。

德邦证券财富玖功首席策略分析师张海东认为,经济下滑加速通胀拐点的来临,未来通胀有望实现趋势性回落,这就增加了政策放松的可能性。而国内持续传出的温州一些企业资金链断裂事件,使得政府重新考虑稳增长、保就业,这就增加了政策放松的必要性。国务院12日出台支持小型、微型企业发展的措施等已体现出政策微调的信号。同时,汇金的增持无疑释放出政策底的信号。

流动性方面,张帆指出,银行间拆借利率已达到历史最高位,货币政策已经处于紧无可紧。而国际大宗商品价格阶段性回落,输入型通胀压力有望缓解。前三季度信贷规模实际只有5.7万亿,如果按照年初7.5万亿信贷规模计算的话,四季度还剩下1.8万亿,因此四季度信贷规模会显得略微宽松,企业的资金面状况就会出现改善,企业存款增速就会略有反弹。同时,受人民币升值和美元下跌影响,热钱仍会继续保持净流入。因此,流动性在四季度将会得到改善,将成为大盘反弹的动力。

此外,从大盘估值水平来看,张海东认为目前市场已经处于估值底部。目前大盘已处于超跌水平,四季度将有一波较大力度的反弹。而政策微调将导致流动性改善,这是大盘上涨的催化剂。结构化和波段化操作是未来一段时间的主要盈利模式。

投资策略上,德邦证券建议,在四季度寻找保持行业景气和抗周期的行业作为配置的首选,以成长、低估值和政策扶持三大主线,布局四季度结构性机会。行业景气较大和抗周期的消费股,低估值的银行股以及受益政策的新兴产业,如节能环保、新能源和新一代信息技术等,都是值得配置的品种。

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