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贺强多层次资本市场应包含现货与期货期权

发布时间:2021-01-07 20:12:54 阅读: 来源:底阀厂家

贺强教授,全国政协委员,中央财经大学金融学院证券期货研究所所长,多年来一直从事股指期货的相关研究。今年两会期间,贺强提交了《关于加强证券市场基础性制度建设,适时推出股指期货》的提案,引起了各界强烈反响。

近日,贺强接受了本报记者的专访,就股指期货在建设多层次资本市场体系、健全市场内在稳定机制中的地位和作用,提出了自己的看法。

记者:目前我国资本市场是否已经有了健全的内在稳定机制?市场的基础性制度建设还有什么薄弱环节?

贺强:我们目前的证券市场仍是单边市场,没有做空机制和金融避险工具,这样的市场是不平衡、不完善的。为了健全资本市场的内在稳定机制,加强证券市场的基础性制度建设,推出股指期货是一个现实的、可行的举措。

股指期货最重要的功能是通过套期保值规避证券市场的系统性风险。国际金融危机的冲击、经济的衰退、宏观调控的变化都有可能导致证券市场整体性下跌,从而引发较大的系统性风险。通过投资组合,只能规避由个别股票引发的非系统风险,无法规避系统性风险。只有通过股指期货进行套期保值,反向操作,才能锁定现货成本和风险,从而较大程度上规避系统性风险。

股指期货的第二个功能是价格发现的功能。股指期货交易流动性强、信息量大,多空双方互相制衡,能够形成正确预期,引导现货价格合理波动,从而优化社会资源配置。

记者:股指期货能平抑市场波动吗?

贺强:股指期货的首要功能是套期保值,但其确实有利于平抑证券市场不合理波动。我国的证券市场只能先买后卖,由于市场内缺乏多空两种力量的互相制衡,暴涨暴跌的情况经常发生。而股指期货是双向交易,既可以先买后卖,又可以先卖后买。

在股指期货交易中,存在大量的套期保值和套利者,如果证券市场现货价格出现了不合理的大幅波动,或者现货价格与股指期货价格价差增大,就会引起投资者的反向操作以及大量套利行为产生,从而抑制了证券市场价格的过度波动。事实证明,在金融危机的冲击下,凡是推出股指期货交易的新兴国家,其证券市场的跌幅均相对较小。(下转封四)

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